Это только кажется, что американская валюта утонула окончательно. Если грянет ировой экономический шторм, она поднимется со дна.

Пара EUR/USD в прошлый вторник с видимой легкостью перешагнула психологически важный рубеж $1,5. Нисколько не удивлюсь, если в ближайшие недели доллар продолжит устанавливать антирекорды по отношению к евро и обновлять минимумы к рублю. Плохих новостей из США становится все больше. И если каждая из них в отдельности не столь ужасна, то вместе взятые они говорят: рецессия уже на пороге. Это подтолкнет ФРС к дальнейшему снижению ставки, высказывания Бена Бернанке практически не оставляют никаких сомнений в его намерениях.
Интересно то, что одновременно с падением доллара к историческим минимумам власти Японии озвучили идею создания своего суверенного фонда, который будет инвестировать ее ЗВР (почти $1 трлн) в различные инструменты по примеру Сингапура и Китая. Это ведь для иностранных центральных банков, держащих свои резервы преимущественно в валюте США, слабый доллар - проблема. Для Америки все наоборот. Дешевая национальная валюта помогает ей выравнивать структурный перекос во внешнеторговом балансе: американские товары становятся более конкурентоспособными на мировых рынках.

«Слабая экономика США - слабый доллар» - казалось бы, вполне логичная связка. Однако она будет работать при одном условии: кризис в Америке не окажется слишком тяжелой и заразной болезнью и не перекинется на остальной мир, в том числе на Европу. А вероятность такого «инфицирования» очень велика. Что будет, если события покатятся по этому, худшему сценарию? Европейский Центробанк, ныне озабоченный проблемой контроля инфляции, попадет в такую же ситуацию, в которой сейчас пребывает ФРС. И если он решит, что европейской экономике не помешает некоторый допинг, евро может растерять свои достижения еще раньше, чем ведомство Жан-Клода Три-ше фактически понизит ставки.
В пользу доллара сыграет и другой фактор. Во времена глобальной нестабильности инвесторы выбирают инструменты, которые привыкли считать «тихой гаванью». А в их не слишком обширный перечень, что ни говори, входят облигации Казначейства США. Да и американские инвесторы в такие времена предпочитают пережидать мировую непогоду, сидя «дома».

Что будет с долларом в России? Отвечать на этот вопрос, как всегда, сложно. Понимаю банковских аналитиков, которые в периоды столь впечатляющих скачков на валютных рынках осторожничают с прогнозами. Очень многое будет зависеть от того, насколько адекватно и своевременно будут реагировать на изменение ситуации монетарные власти. Но попробую предположить, что в случае серьезной рецессии в США и распространения кризиса за их пределы падение доллара по отношению к рублю может остановиться уже в текущем году, скорее всего - ближе к его завершению. Особенно если инвесторы не согласятся спасаться от мирового цунами на «острове стабильности», как поэтично назвал Россию Алексей Кудрин. Если же до глобального кризиса дело не дойдет, ослабление доллара в России продолжится.

А. Ким

Источник: Журнал "Финанс."